六盘水民生产投境外债置换：化债新突破，城投境外债风险化解新趋势？

元描述：六盘水市民生产业投资集团拟发行境内债置换即将到期的1亿美元境外债，引发市场关注，或成为城投境内债置换境外债首例，标志着化债政策的继续推进和城投境外债风险化解的新趋势。

引言：

近期，六盘水市民生产业投资集团有限责任公司（简称“六盘水民生产投”）公告拟发行境内债置换即将到期的1亿美元境外债的消息，在市场上引起了轩然大波。然而，这则公告却在发布不到5天的时间内被撤下，原因扑朔迷离。这背后究竟隐藏着怎样的玄机？为何如此引人注目？

这并非简单的公告撤回事件，而是与近年来备受关注的城投债务化解息息相关。此次事件的主角——六盘水民生产投，作为贵州省六盘水市的重要城投平台，其境外债的置换计划，或将成为城投境内债置换境外债的首例，标志着化债政策的继续推进和城投境外债风险化解的新趋势。

化债政策：从“35号文”到“134号文”，化解城投债务风险的持续深化

2023年，国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》（国办发【2023】35号），俗称“35号文”，拉开了城投债务化解的大幕。该文件明确提出，要通过金融支持、债务重组、市场化处置等方式，化解城投债务风险，促进融资平台转型发展。

然而，在“35号文”实施的过程中，一些问题逐渐显露出来，例如，化解债务的时间期限、非标和非持牌金融机构的债务处理等方面的具体操作细则尚不明确，导致部分城投平台面临着化解债务的压力，也引发了市场对化债进程的担忧。

为了进一步完善化债政策，今年又出台了“134号文”，即《关于进一步做好融资平台公司债务风险化解工作的通知》。该文件在“35号文”基础上进行了补充和完善，其中一项重要的内容就是将化解债务的到期时间从“35号文”的2025年延长至2027年6月，为城投平台化解债务风险争取了更多的时间。

更重要的是，“134号文”将“双非债务”，即重点省份非持牌金融机构的债务，非重点省份的非标和非持牌金融机构的债务，纳入债务置换和重组的范围，这意味着更多类型和规模的城投债务将得到化解，化债政策的范围进一步扩大。

六盘水民生产投：首例城投境内债置换境外债，化债新突破？

“134号文”的另一项重要内容是“不允许新增一年内境外债，境外债可用境内债做借新还旧”。而六盘水民生产投的境外债置换计划，恰恰契合了这一政策方向，引发了市场广泛关注。

六盘水民生产投拟发行7.2亿人民币公司债券，专项用于置换其存续的1亿美元境外债券。这一举措，如果顺利落地，将成为城投境内债置换境外债的首例，标志着化债政策的进一步深化，也为城投平台化解境外债务风险提供了一种新的思路。

城投境外债风险化解：借新还旧，降低融资成本，化解风险

近年来，随着境内新增发债额度的限制，不少城投平台选择了高息境外债融资，导致其债务结构复杂，风险不断累积。而境外债可用境内债做借新还旧，可以有效降低城投平台的融资成本，缓解其财务压力，从而化解境外债务风险。

目前，城投境内融资成本不断走低，5年期AA级主体所发行的中期票据，利率都已降至3%以内。与高息的境外债相比，境内债的融资成本优势明显，可以有效降低城投平台的利息支出，减轻其债务负担。

此外，境外债的置换也能够改善城投平台的债务结构，降低其因汇率波动带来的风险。特别是对于一些外汇储备不足的城投平台来说，境外债的置换可以有效降低其外汇风险，提高其财务稳定性。

六盘水民生产投境外债置换的意义：

  • 化解城投境外债务风险：降低融资成本，缓解财务压力，提高财务稳定性。

  • 推进化债政策：推动城投平台债务结构优化，促进融资平台转型发展。

  • 引导市场预期：降低市场对城投境外债风险的担忧，提振投资者信心。

六盘水民生产投境外债置换的挑战：

  • 境内债融资额度的限制：新增境内债融资额度依然是有限制的，六盘水民生产投能否顺利拿到境内债批文仍有待观察。

  • 市场风险：市场对城投债务的风险偏好仍存在一定程度的波动，境外债置换的成功与否也取决于市场对城投平台的风险承受能力。

  • 监管政策的调整：化债政策的具体实施细则不断完善，未来政策调整的可能性也不容忽视。

展望：

虽然六盘水民生产投境外债置换计划的最终结果仍有待观察，但其所带来的影响和意义不容忽视。

此次事件或将成为城投境内债置换境外债的先例，为其他城投平台化解境外债务风险提供借鉴。

随着化债政策的进一步完善，以及市场对城投债务风险的认知不断提高，预计未来会有更多城投平台选择境内债置换境外债，这将有效降低城投平台的债务风险，促进其转型发展，进而稳定地方经济和金融市场。

关键词：城投债务，化债，境外债，境内债，置换，风险化解，融资成本，债务结构，市场趋势，六盘水民生产投

常见问题解答：

Q1：六盘水民生产投此次境外债置换计划的背景是什么？

A1：六盘水民生产投拟发行境内债置换即将到期的1亿美元境外债，主要背景是近年来城投债务化解政策的不断推进，以及“134号文”中明确提出“不允许新增一年内境外债，境外债可用境内债做借新还旧”。

Q2：为何此次境外债置换计划引发了市场广泛关注？

A2：六盘水民生产投境外债置换计划或将成为城投境内债置换境外债的首例，标志着化债政策的进一步深化，也为城投平台化解境外债务风险提供了一种新的思路。

Q3：六盘水民生产投境外债置换计划对城投市场有何意义？

A3：六盘水民生产投境外债置换计划为其他城投平台化解境外债务风险提供借鉴，促进城投平台债务结构优化，进而稳定地方经济和金融市场。

Q4：六盘水民生产投境外债置换计划的挑战有哪些？

A4：六盘水民生产投境外债置换计划面临着境内债融资额度的限制、市场风险和监管政策调整的挑战。

Q5：未来城投境外债置换趋势如何？

A5：随着化债政策的进一步完善，以及市场对城投债务风险的认知不断提高，预计未来会有更多城投平台选择境内债置换境外债，这将有效降低城投平台的债务风险，促进其转型发展，进而稳定地方经济和金融市场。

Q6：投资者应该如何看待城投境外债？

A6：投资者应该理性地分析城投平台的财务状况、经营状况和风险管理能力，并关注化债政策的进展和市场对城投债务的风险偏好，做出投资决策。

结论：

六盘水民生产投境外债置换计划的成功与否，不仅关系到六盘水民生产投自身的债务风险化解，也关系到城投市场的发展趋势和化债政策的实施效果。

未来，随着化债政策的不断完善，以及城投平台自身风险管理能力的提高，预计城投境内债置换境外债将成为一种新的趋势，这将有效降低城投平台的债务风险，促进其转型发展，进而稳定地方经济和金融市场。

投资者应该密切关注城投债务市场的发展变化，理性投资，规避风险。